[贝壳研究院]房企融资月报（2021.5）

  债券融资“小月”，融资规模超预期收缩

  核心结论： 

  5月，进入房企传统债券融资“小月”，整体融资规模收缩，而受到期内“ABS项目集中终止”事件影响，致5月境内融资规模收缩幅度超出预期。整体上，5月房企在债券融资上呈现出票面利率下降，发债期限延长的特征。结合5-6月到期债务规模的小幅回落，给房企在上半年末留出一定的调整周期，为下半年更为严峻的考验积蓄能量。

  周期融资观察

  1、整体规模：2021年首五月发债4624亿元，规模同比下降18% 

  根据贝壳研究院统计，2021年1-5月房企境内外债券融资累计约4624亿元，较2020年同比下降18%，达到近三年低点，2021年首五月发债规模占比2020年全年约38%。

图1：2011年至2021年1-5月房企债券融资规模

数据来源：wind，贝壳研究院整理

  2、结构分析：境内债券规模累计同比下滑11%，境外债市维持高不确定预期

  2021年1-5月境内债券规模占比67%，较2020年同期上升5个百分点；境内首五月累计发债规模约3113亿元，同比下降约11%。境内债市前四月保持的增长趋势止步于5月。境内方面，沪深交易所于5月大批量终止ABS项目，其中不乏涉房类项目，同时释放出监管趋紧气氛，房企发债审批时间将被延长，预期将会影响当月以及后期房企境内债务的发债节奏。

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