[克而瑞证券]预计2月全国成交面积累计降幅20%左右,Q1土地投资或存窗口期

2020-03-06 16:08:22 来源:克而瑞证券

  投资要点

  受疫情影响,2月样本城市成交面积大幅回落,预计商品房成交降幅-20.6%~-17.7%。商品住宅成交降幅-20.1%~-17.1%。(1)2月样本城市商品房成交面积累计同比-36.0%,增速大幅下降。(2)2月样本城市商品住宅成交面积累计同比-39.5%,增速大幅下降。

  从狭义和中维两个维度,库存去化周期预期继续下降。去库存告一段落,12月库存去化周期略降,仍处于历史中等水平。结合目前的疫情状态,多地调控政策有边际放松,部分高库存的城市可能会有所改善。

  Q1住宅类土地或迎来窗口期,强三四线影响相对较小。(1)2月住宅类土地住宅类土地供应累计同比-30.9%;成交累计同比-22.9%。

  (2)一线土地市场供应累计同比-37.9%,成交累计同比6.9%。一线城市供应292万㎡,成交398万㎡,累计供求比0.73,供小于求。一线城市住宅类土地溢价率回升至19.0%。成交楼板价累计同比下降至58.2%。

  (3)土地市场供应累计同比-39.0%,成交累计同比-40.6%。二线城市住宅类土地供应3,368万㎡,成交3,432万㎡,累计供求比0.98,供求基本平衡。二线城市住宅类土地溢价率回落至13.0%。成交楼板价累计同比上升至20.1%。

  (4)强三、四线供应累计同比下降,成交累计同比上升,均为负,供应累计同比-18.8%,成交累计同比-4.5%。强三、四线城市供应1,319万㎡,成交1,788万㎡,累计供求比0.74,供小于求。强三、四线城市住宅类土地溢价率回升至15.0%,成交楼板价累计同比为30.0%,增速回升。

  (5)弱三、四线成交增速上升,供应增速下降,均为负,供应累计同比-29.1%,成交累计同比-20.0%,弱三、四线城市供应12,518万㎡,成交13,786万㎡,累计供求比0.91,供小于求。弱三、四线城市住宅类土地溢价率走平,为18.0%。成交楼板价累计同比1.5%,增速回升。

  风险提示:政策风险,融资风险,信用风险,销售业绩未完成风险,数据风险(详见报告末页风险提示)

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