尽管加息预期升温，现在担心还为期过早，在就业动力不足通胀风险不减的今天，美联储既无压力也无动力提前加息。
一边是欧洲央行的负利率政策，另一边是如坐针毡又略显若即若离的美联储。9月17日美联储召开年内第6次FOMC会议，QE再次缩减100亿，购债速度降至每月150亿(50亿MBS+100亿国债)，维持利率0－0.25%不变。
美联储按照计划于10月份结束购债似乎已是板上钉钉再无异议，然而对于加息的猜测再次风起云涌。
美元上涨 加息预期
从历史经验来看，美元上涨按照惯例已经成为了美联储收紧政策的先行指标。美联储曾分别在1994年2月、1999年6月、2004年6月加息，而在此之前的6到9个月期间，美元指数均上涨了7%左右。在第一次提高基准利率之后，美元指数上涨势头不再，走势涨跌不一。
而美元这一惯例以稳定的步速保持至今，在加息前涨得最多，甚至加息后任何时间点都无法企及。
近期市场对于美联储加息的预测再起，推高美元。根据CFTC8月22日公布的数据显示，投机者美元净多头价值从270亿美元飙升至304亿美元，押注创两年多新高，显示投机者在加息预期下对美元继续看多的意愿有所增强。
美联储经济展望报告显示，2015年底的利率预测中位值为1.375%，比6月份的预测值1.125%进一步上调，而2016年底的预期值更是达到了2.875，新发布的2017年底预测值则在3.75%。这无疑是美联储未来将走上快速政策紧缩通道的有力信号。
按照历史惯例推测，美联储加息应在明年早春至上半年到来。美联储理事、达拉斯联储主席费舍尔也表示，美联储应该从2015年春季开始加息，不过他同时强调，美联储的加息进程应当是缓慢、循序渐进的，每次上调25个基点可能比较合理。
“鸽派”的耶伦一再强调，即便在结束购债后，美联储也会在相当长一段时间内维持利率超低水平不变。然而美联储似乎一改鸽派氛围，显得“鹰”气逼人。
美联储9月17日公布了利率决议，尽管政策声明仍维持“相当长一段时间”的措辞，并表示劳动力市场闲置资源仍过剩，但官员们对利率的预期较以往有所提前，同时该会议上提出异议的美联储鹰派官员已增加至两位。
美联储还重申，美国通胀率低于目标，但通胀预期稳定，将对此保持密切关注；重申当决定在多长时间内保持0－0.25%联邦基金利率上，将评估在实现2%通胀目标和充分就业上预料之中的进度；重申美国经济可能会温和扩张，就业市场将逐步改善，前景所面临的风险“几近平衡”。
美联储还公布了退出策略的新蓝图，概述了他们从宽松政策向更为正常的货币政策调整过程中计划采取的举措。在联储的计划中，预计将在开始升息后结束或逐步结束对到期回笼资金进行再投资，具体操作将视当时的经济状况而定。
FOMC也发布了17位政策委员对经济和利率的季度预期，并首次公布了至2017年的预期，暗示美联储加息步伐将较6月时预期提速。
通胀压力 加息难成
根据美国外交关系协会整理的数据，自1992年以来，美联储首次加息时点距上一次结束宽松政策的间隔从未少于225天(即约7个半月)。在1992年，这一间隔长达518天。而1996年和2003年的间隔也均超过了1年。
美国外交关系协会经济部主任本•斯泰尔(Benn Steil)认为，尽管现在加息预期升温，现在担心加息还为期过早，美联储既无压力也无动力提前加息。一方面，就业并没有想象中那么好，美联储没有足够的动力加息，另一方面，短期通胀风险有限，美联储也没有足够的压力去加息。“美联储在2015年之前加息的可能性为零，如果说时间点的话，我认为最早是2015年中”。
对于美联储加息时间点的预测，各大金融机构也是谨言慎行。高盛投资管理部中国副主席、首席投资策略师哈继铭则显得更加保守。
“美国第一季度的经济表现非常不尽如人意，当然其中不乏天气等因素，所以之后几个季度表现有所反弹也是意料之中的。美国的通胀压力依然巨大，失业率也居高不下，仍高于6%，在我看来，美国今年年底前或明年上半年加息的可能性都不大。比较可能于明年下半年加息”，哈继铭分析道。
谈及加息可能带来的影响，哈继铭认为，和美国不同的是，大多数亚洲国家按揭利率是和短期利率紧密相关的，而非长期利率。所以在亚洲，短期利率上调必然会影响到按揭利率。即便在中国，当基准利率上调，按揭利率也必然应声浮动。
美国的缩减购债主要是影响长期利率，这也就意味着并不会对亚洲的短期利率甚至按揭利率产生巨大影响。
“但是高利率会提升收益曲线的水平，所以也就意味着会对亚洲的按揭利率产生一定影响，”他补充道，“当然也包括中国，所以我们应当给予美国缩减购债高度重视，密切观察按揭利率”。
如果美联储在2015年中实现加息，且通货膨胀率和失业率都没有高出或低于目前的市场预期，斯泰尔预计加息对于美国市场产生的影响将微乎其微，因为市场已经充分反映出来。
“但考虑到目前债券价格的泡沫，一旦美联储或数据偏离正轨，极有可能对市场产生一定震荡作用”，斯泰尔补充道。
无论美联储现在是鸽派压倒鹰派还是鹰气毕露，在加息这个问题上，美联储目前既无动力也无压力，加息窗口仍然是明年年中。而加息的先行指标美元的大涨，除了传递出微弱信号之外，只能说是投资者几年一度的一场盛宴。
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