MLF利率连续三月未做调整 货币政策强调“适度”

  中房网讯 （亚晨/文）7月15日，央行发布公告称开展了4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，利率2.95%，与上期持平，当日无逆回购操作。

  央行方面表示，此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利（TMLF）到期的续做，其中TMLF续做可继续滚动，总期限为3年。

  分析人士认为，此次操作符合市场预期。7月13日，央行开展了下半年的首次逆回购操作，利率维持在2.2%的水平不变。从央行公开市场历史操作看，逆回购利率、MLF利率调整具有联动性。

  对于本次MLF操作所释放的信号，中信证券研究所副所长明明表示，央行操作总体保持了稳健中性的风格，维护流动性整体平稳，没有进行超额的对冲和回笼。“本月MLF分两期到期，共4000亿元到期量，当日4000亿元操作量与到期量完全对冲。”

  实际上，MLF利率已经连续三月未做调整。而每月15日的MLF对20日的LPR报价引导作用正在被逐渐确立和强化。根据贷款市场报价利率（LPR）的规律，如果当月MLF利率不动，那么一般情况下，LPR报价也会保持稳定。根据这一规律，市场普遍认为本月LPR报价大概率或保持不变。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期央行逆回购利率保持稳定，市场利率中枢升至政策利率附近，加之不久前央行刚下调再贷款再贴现利率，短期内不会引导同属政策利率体系的MLF利率同步下行；同时，近期宏观经济修复进程较快，推动央行货币政策节奏有所调整。

  而今年以来，央行已下调MLF利率30个基点。央行货币政策司副司长郭凯此前曾表示，下半年货币政策的立场仍然是稳健，要更加灵活适度，现在更加强调“适度”两字。

  大多数分析人士认为，尽管MLF续做未“降息”，但在要求金融系统让利的背景下，后续“降利率”仍值得期待。

  对此，王青预计8月伴随CPI同比显著下行，毕业季后就业压力有所加大，MLF“降息”有望重启，年内MLF招标利率还有约20个基点左右的小幅下调空间。这意味着全年政策降息幅度将在50个基点左右，远低于2008年政策利率下调216个基点的降幅。