当传统的房地产开发模式难掩颓势的时候，曾经的精英操盘手正试图向资本市场讲述一个另类的地产故事。
对于花样年董事局主席潘军而言，2014年可谓是冰火两重天。
一方面是其领衔的花样年遭遇业绩滑铁卢几成定局，另一方面，花样年旗下的彩生活服务集团在香港成功实现分拆上市，让这位昔日的精英操盘手再度名噪一时。
2002年，凭借着成功策划了美国前总统克林顿“碧海云天中国行”活动，潘军不仅获得了首届中国(深圳)十大操盘精英的称号，同时也奠定了其在地产界的江湖地位。
然而，在房地产这个资源致胜的行业中，花样年仅仅依靠潘军个人的概念锻造和营销策划能力，并不能使其实现成为区域乃至行业领军人物的梦想，相反，在融资成本、拿地能力和周期性等因素的制约下，作为上市公司的花样年始终徘徊在地产百强企业的中下游。
2013年，借助着中国房地产市场再度复苏的利好，花样年首次实现了销售破百亿的记录，或许这个业绩给予了潘军和整个花样年管理层极大的鼓舞和信心，花样年将2014年的销售目标定格在150亿这个指标上。
但进入2014年，市场的周期性魔咒却让花样年举步维艰。数据显示，在2014年的前8个月，花样年累计销售额为33.19亿元，只占全年销售目标的22.13%。业内人士分析，即便考虑到未来金九银十传统销售旺季到来，以及各大城市全面放开限购政策等利好因素，花样年想要完成150亿的销售目标已经不可能，而且，不出意外的话，花样年2014年的业绩相较2013年将出现大幅度下滑。
不过，作为掌门人的潘军似乎对今天的局面早有预感。他曾多次表示，“买地——建房——销售”的传统房地产开发模式并不具备持续性。“房子销售完了不知道下一块地在哪里，客户消耗之后不知道去哪里找新客户，房地产原有的商业模式是不具备确定性的。此外，地价的涨幅超过了房价的涨幅，地产商的毛利率只会越来越低，这个行业只会越来越不好玩。”
因此，当这几年开发商忙着跑马圈地做大规模时，潘军却一直在低调行事。2002年6月，由花样年集团控股的彩生活服务集团有限公司正式成立，这家集物业服务、资产运营、社区服务为一体的综合型物业服务公司，成为潘军探索转型的重要棋子。
或许，从正在发生的一些事情来看，潘军对花样年转型的探索可谓是一次巨大的成功，甚至可以说是一次创举。
彩生活于今年6月30日在香港联交所上市，挂牌后股价呼啸而上，截至9月3日，彩生活的市值达到73亿港元，甚至高于母公司花样年，被誉为近年来香港资本市场走势最强劲的房地产股票，大多数券商机构均给与彩生活“买入”或“增持”的评级。
尽管此后彩生活方面公布的部分物业管理业务利润率高达100%的财务数据，引发了业界和众多舆论对其真实性的质疑。但是彩生活打出的“O2O”的题材，却得到了资本市场的认可和追捧。
事实上，对于花样年或者应该说未来的彩生活而言，其面临的最大困境不在于能否实现物业管理业务利润率100%，而是一家房地产开发企业能否成功运营一家移动互联网企业。毕竟潘军对于彩生活的描述和设想，至少在目前看来，多少有些“一个厨子不看菜谱改看兵法”的荒唐。
一个开发商的“淘宝”梦想
作为一家非互联网基因的传统企业，花样年对于彩生活“地产淘宝”的构思似乎显得更为艰难。
两年前兴起的社区O2O概念，今年特别红火。诸多创业型公司为了能在社区铺设渠道，不惜一掷千金。上海一家致力于社区O2O业务开拓的公司负责人坦言，不管花多大的代价也要进入赢商网社区。他的理由是，社区的开拓成本，应该根据资本市场的估值来衡量，而不是看短期盈利与否。
彩生活在资本市场上走俏，与上述市场环境和预期密切相关。
其实，早在2007年，花样年将旗下的物业管理公司分拆重组成立深圳市花样年彩生活科技有限公司，花样年便开始编织其“地产淘宝”的梦想。
然而，作为一家并不具备互联网基因的传统企业，彩生活或许在更长一段时间内还将停留在“梦想”阶段。
社区电商难挣大钱
当彩生活在香港成功分拆上市后，花样年董事局主席潘军曾给投资者描绘了一幅诱人的钱景。
按照潘军赢商网制定的中长期发展目标，彩生活计划在未来三年内服务家庭数由200万个左右增长至超过500万个，服务人口1500万。到2020年，彩生活服务的社区将超10亿平方米，服务超过4000万人口。
据此，潘军给投资者算了这样一笔帐：假使每人每月社区消费2000元，一年就是2.4万元，4000万人的一年将消费上万亿元。“如果能拿到1%的佣金，就是100亿，拿到2%，就是200亿。按天猫模式计算，收的是3%至5%的佣金，则是300亿至500亿元。这是一个多么大的金矿？”潘军这样说。
但这样的计算方式，显然没有得到大多数人的认可。
智联招聘发布的中国2014年城市白领平均薪资显示，深圳市白领的平均月薪是6819元，而根据国家统计局公布的2014年中国城市居民恩格尔系数为35%来计算，意味着深圳居民每月的硬性支出为2386.65元。如果按照潘军的设想，每一个彩生活社区居民至少要将每月的硬性支出的50%贡献给彩生活平台，其余的还必须购买类似养老、教育等产品，这个设想显然并不符合实际。
与此同时，从目前国内较为知名的一些社区O2O的运营情况来看，实际收益并不明显。
在深圳有一家名为“猫屋男孩”的社区O2O平台，其商业模式就是利用社会存量资源，通过连接上游供应商和社区小微门店，打造一个基于社区的O2O生活平台，实现商家、小微门店、消费者、猫屋四方共赢。具体而言，就是在其平台上为社区居民提供提供一些生鲜类产品，或是以C2B的定制化生产和团购模式为主。在商家端，猫屋的O2O平台可以帮助商家实现C2B的定制化生产，减少库存，货到结款。
虽然这种模式一度让这些参与者赚到一些“快钱”，但并未得到更多业内人士的认同。长城物业旗下的一应社区，其总经理梁志军就表示：“一应社区商务的U生活做社区生意，最终主要以是本地生活服务为主，这些社区商品只起到辅助作用。”中国电子商务协会高级专家庄帅则认为从商业模式上来看，这种模式并不“高级”，“只能赚小钱”。
而且从产业链的角度，对于供货商来说，社区电商给他们带来的成绩远没有想象中理想。依谷网市场总监陈宇表示：“其实，在这些平台上的客单价非常低，大概平均每单是35元，这远远低于在我们自己的网站或者普通的生鲜网站的客单价。而且销售量也并不大。说白了，就是用户的习惯远未养成，粘度不够，尤其是对于那些成熟社区来说。”
水能载舟亦能覆舟
相对于诸如“猫屋男孩”、“叮咚小区”、“大锦汇”等单纯的社区O2O平台的运营商，彩生活有着他们无法比拟的先天优势。
大锦汇创始人肖攀曾坦言，平台运营了一年多，但是发现用户很难去下载A P P。即使下载了A P P，用户也只是进行一些简单的物业缴费。他们曾尝试过汽车维护这样差异化的服务，但是凭一己之力，仍然难以培养用户的习惯。
叮咚小区创始人梁昌霖则认为，在社区场景下，任何生活中的任何交易、活动都是社交。在他看来，中国邻里间的社交关系本来是存在的，只是今天变弱了，叮咚小区希望建造新型的邻里关系。
而反观彩生活，本身就是社区的物业管理者和零距离服务的供应商，从这个意义上来说，彩生活的所有商业和非商业的行为，都是与业主之间的社交活动，甚至可以说彩生活就是每一位业主的近邻。
而这也是资本市场为何看好一家并不具备互联网基因的半路出家者的核心原因。
然而，在彩生活上市过程中，潘军却总是极力向外界描绘未来“彩生活的生态圈”、一个“地产淘宝”的前景。而对于物业管理业务，则更强调通过机械化、信息化设备，对整个小区的管理实行标准化、制度化、流程化的管理，以解放简单劳动岗位上的劳动力，即通过自动化设备替代人力降低营运成本，从而保障该业务较高的毛利率。
但潘军的说辞，并没有获得房地产业界同仁的认可。
保利方面就对媒体公开表示，保利也曾尝试增加自动化设备在社区的配置，但由于这些设备技术尚未成熟，在实际应用中很难完全代替人工操作，影响服务质量，要维持高素质的物业服务，人力成本必须投入。
而另一位不愿具名的业内人士在接受媒体采访时则表示，如果酬金制下的物业费收取情况得不到改善，公司经营现金流会受到严重的影响，除了减值亏损会逐步影响到利润，还会影响到小区持续经营的质量，从而影响物业费收缴率。
面对种种质疑，潘军没有正面回应。他的注意力更多集中在业主的体验上。他说：“彩生活在不断改善服务，未来我们会越来越专业、越来越细分，客户的满意度才是我们未来最关注的。”
可问题在于，没有了业主满意的物业服务作为双方互信的基石，仅仅只是一个停留在云端上的“彩生活”又将如何去实现客户满意度？所谓的“地产淘宝”梦想也仅仅只是一个梦想。
花样年：“非主流”地产商
全面加速轻资产转型，花样年不再坚守地产主业，誓做“非主流”的房地产开发商。
近两年来，花样年控股集团有限公司(以下简称“花样年”)把全副心思都放在转型上，对轻资产开发模式的探索方面取得了颇为满意的成果，然而鱼与熊掌不可兼得，在轻资产转型取得阶段性成功时，花样年的房地产主业却被“忽略”了，总体发展较为乏力，成绩差强人意。
然而，面对这样的结果，花样年的选择却似乎是“坦然接受”。
两大核心产品战略
花样年控股集团有限公司的前身为1996年成立的深圳市花样年投资发展有限公司，经过长达18年的发展壮大，其已探索出一种独特的低价拿地、产品定位高端、利润高昂的房地产开发模式。这种独特的开发模式，也成为花样年在全国扩张的策略。
2001年，花样年确立了“花开中国”战略，重点拓展成渝地区、珠三角、长三角、京津唐四个经济发展较快区域的业务。如今，花样年的业务布局已从最初的7个城市扩展到15个城市，甚至在海外新加坡亦有项目落地，其营业收入也从2006年的仅3.42亿元，飙升至2013年72.8亿元，8年的时间，实现了21倍的增长。
在获得低价优质地块后，花样年还将目标客户瞄准了富裕中高阶层以及快速增长的中小型企业，重点开发中高端住宅，这也是其能够维持高利润的原因。
在产品方面，花样年确立了“刚需”加“非限购综合体”的产品组合。“刚需”是花样年从一开始就坚持的产品路线，比如深圳早期开发的锦上花、花好园，均是主打小户型的楼盘。“非限购综合体”则是在2011年严厉房地产调控下，花样年进行调整后，暂停许多高端住宅项目的开发，转向开发不限购的商业地产项目。花样年董事局主席潘军表示，宏观调控将会是楼市的常态，可以规避限购的产品非常重要，城市综合体成为必然选择。
“在未来5-10年，我们将持续坚持‘城市综合体+精品高档住宅’的两条核心产品战略，持续提升我们在城市综合体方面的领先业务优势，在不断提升我们业务安全性的同时，实现更为卓越的增长。”潘军在一次公开与投资者交流中表示。
而当部分房企大跃进向非一线城市扩张时，花样年开始选择从三四城市撤离，回归一二线城市及其核心城市。潘军认为，三四线城市大多缺乏产业支撑，缺乏核心的竞争力。而今年一线城市的房价预计将会延续去年涨势，公司未来战略也将继续扩大在一线城市的土储。
完成全年目标堪忧
在去年堪堪完成晋级百亿军团目标后，今年的市场对于花样年来说，显然充满了更大的挑战。
花样年2013年年报显示，期内公司实现合同销售金额约101.74亿元，累计销售面积129.27万平方米，超额完成100亿元的年度销售目标，成功晋级全国百亿俱乐部。集团实现权益拥有人应占利润增长6.7%，达约12.15亿元。
在踏入百亿军团的队伍之后，花样年主席潘军将今年的合同销售目标定为150亿元，相比去年增加47%。但从目前花样年交出的成绩单来看，并不乐观。
8月14日，花样年发布2014年中期业绩报告。报告显示，花样年上半年合同销售额仅18亿元，下跌50.92%，纯利润1.01亿元，下跌68%。18亿的销售额距离其2014年全年150亿元目标，仅完成12%，如此看来，花样年今年要完成全年目标甚为困难。
报告期内，花样年依旧遵循审慎投资的策略以及于北京、上海、深圳等市场潜力大、资金回报丰厚的一线城市新增土地的发展方向。截至2014年6月30日，花样年规划土地储备建筑面积约16.20百万平方米，另外已签署框架协议的物业规划建筑面积为6.34百万平方米。报告还披露，花样年公司现金总额为48.02亿元。截至今年6月底的负债比率84.5%。
对于上半年销售额持续低迷的原因，花样年半年报中表示，是由于2014年上半年国内房地产市场进入了全新的大整合时期，房地产企业推盘量加大，多数城市库存高企、去化压力上升。受整体房地产市场局势影响和货值排布的原因，花样年上半年销售低于预期。
潘军亦承认，花样年地产业务较预期有一定差距。他表示下半年花样年将进一步调整产品结构，推出更适合市场的产品，细化区域分析与项目深度分析，采取多种营销方式，加速去化，同时逐步向轻资产方向发展，加速住宅产业化进度。
地产业务重心偏离
与糟糕的业绩相对应的是，目前花样年在港交所的股价已经持续数月跌破1港元，截至2014年9月19日，《中国房地产金融》查询花样年的收盘价为0.88港元，仍然不足1港元，彻底的沦落为“仙股”。
据中房MVM(市值管理)研究中心推出的9月房企市值百强榜显示，在6月，花样年控股分拆彩生活在香港上市，彩生活步入前100强，市值涨幅达20亿元至57亿元，但母公司花样年7月跌出百强外仍未归位。但如果将二者合并总市值为100亿元，可以排入百强第42位。
不过近日仍然有分析机构给予了花样年推荐和建议买入的评级，其理由是花样年集团在成功分拆旗下附属公司彩生活于香港上市后，彩生活受到投资者的追捧，股价涨幅超过50%，总市值也超过了花样年。而花样年持有彩生活50.4%权益，随着彩生活股价的上涨，花样年所占权益的市场价值也相应上升，最终能提升花样年的综合价值。
值得注意的是，在彩生活受到资本市场热捧后，无论市盈率还是市净率，彩生活都全面超越了母公司花样年，这也意味着花样年的轻资产战略转型取得阶段性成功。
“我不喜欢别人称呼我是房地产开发商，我们的目标是成为最棒的社区服务商。”这是潘军时时挂在嘴上的一句话。在8月14日的中期业绩会上潘军表示，花样年的战略转型已证明，由重资产转向轻资产一定是未来房地产开发行业或者房地产开发商必然选择的一条道路。
花样年为什么不玩地产了？潘军此前在接受媒体采访时曾指出，过去十年房地产几乎是单边上涨，重资产的开发模式有利于房企获得更高的利润。如今单边上涨的市场一去不返，未来行业虽然总体上是保持平稳波动，但也会有下行周期，如果房企仍旧维持重资产开发模式，一旦碰到熊市风险会很大。因此，花样年选择另一条轻资产发展路。
潘军称，随着房地产进入下半场，以万科小股操盘、房地产基金为代表的轻资产开发模式越来越受关注。下一步，花样年将把地产业务分拆成地产基金和代理建设公司，重点向地产基金模式转型。
角逐社区O2O
地产寒流冲击下，花样年选择了“轻资产”的发展方向，而它的子公司——彩生活则朝着社区O2O一路狂奔。
随着腾讯、百度、万达以联盟之态对着O2O领域一阵猛搅，蝴蝶效应波及下，传统地产物业行业开始触电移动互联网。
今年6月，花样年旗下子公司——彩生活以互联网思维运作旗下掌管的数百个社区物业项目，一跃成为国内最大的社区服务运营商。之后，该公司相继推广“彩之云”PC网站、App应用、社区物业便利体验店等服务项目，深度涉足社区O2O领域。
地产O2O狼烟四起
“未来，与O2O的融合将成为互联网行业和地产行业的重要组成部分。”近日，东方证券分析师申思聪在谈及这一话题时做出如此判断。从今年年初开始，不少房地产企业已经开始血脉喷张的进军O2O领域，大有跑马圈地、奋力厮杀之势。
今年年初，腾讯以15亿港币认购华南城13.0%的股份，在O2O商贸领域进行全面的合作，其中包括电子商务、品牌特卖、O2O零售、在线支付和仓储物流。按照双方合作协议，华南城线下的批发中心和仓储物流设施可以与腾讯线上电子商务业务形成较好的互补作用。这也意味着，南华城拥有的7个位于中国经济枢纽的跨行业实体商贸物流城，将通过腾讯的互联网技术，加上这只小企鹅所拥有的成熟在线商贸和支付平台，一跃成为国内最大的O2O供需平台之一。
如果说腾讯与华南城的O2O联手合作，为线下商贸物流城躲过了行业性寒流；那么世联行与搜房网的战略合作，则直接为线下滞销的楼盘交易市场带来第二个春天。今年7月，世联行与搜房网形成战略合作关系，搜房将占世联行定向发行后总股本的10%，后期将在双方从事的地产业务领域进行深度合作。有分析人士指出，此次合作将直接带动世联行背后的线下新房代理销售业务。
尽管众多互联网细分领域龙头掌握了大量客户资源，控制了多数用户的流量入口，但最后的落地环节始终是一大软肋。东方证券分析师申思聪分析认为，在地产O2O的过程中线上平台急需融合，这也促使物业管理成为一个重要的组成部分。
“零物业费”理想
相比腾讯、搜房网的地产O2O战略，彩生活的O2O战略布局和在运作显得更趋细化和精准。“传统物业管理公司所包含的保安、保洁、绿化、弱点、电梯设备等，我们能分包的都分包出去，将风险控制在最小范围内。同时，我们全力搭建我们的彩生活服务平台，对业主的服务聚焦于PC端和手机端。”9月18日，彩生活华东地区上海事业部多位内部管理人员告诉《中国房地产金融》，相比传统物业管理公司陈旧的管理模式，彩生活的物业管理模式添加了更多科技创新和新颖的操作模式。
作为彩生活华东地区的首个接管服务项目，上海“绿地东上海”小区内的多位业主非常认同彩生活不同于传统物业公司管理模式带来的便利和创新。该小区二期一位冯姓业主告诉我们，2012年6月冯女士一家入住后不久，彩生活物业公司也随后入驻该小区接管当地的物业管理工作。接管该小区物业后，彩生活做的第一件事情便是替换了原来物业管理公司一大批年纪较大的员工，换上一批年纪更轻、更专业的工作人员。
“这让我们感觉现在的物业公司更正规也更专业”，冯女士说，除了人员更替之外，小区在硬件设备上也进行了大幅度的更新和升级。冯女士告诉我们，让她印象最深刻的莫过于彩生活在每幢大楼内安装的包裹自提设备。如果业主不在家，彩生活的工作人员会将快递物品投放到这一自提设备箱中，随后将一条载有多位密码的短信发送到业主手机上。业主只需输入密码，便可轻松自提自己的快递物品。
相比合富辉煌、新昌管理、荣丰国际等港股同行，花样年或许是其中最具有互联网思维的上市物业管理公司。公司不但推出涉及物业缴费、维修、社交、餐饮等服务于一身的彩生活网站，更在国内465个住宅小区内推行其“彩之云”APP应用，全面贯通社区的O2O业务。
花样年总裁潘军总结说，最近几年他只做两件事：一是提供专业服务、二是搭建社区平台。“未来，我们希望能免除业主的所有物业费，并在海量业主用户群基础上，通过增值服务创造一种全新的物业公司盈利模式。”
业内谨慎观望
今年6月彩生活正式在港交所上市，短短2个月其股价便翻了一番，从最初的3.5元/股，猛增至7.0元/股左右的骄人记录。“在业主和物业管理公司之间有太多的服务可以深度挖掘，像购物需求、理财需求、租售需求、支付需求等，这些需求仅其中一个或许就是一个巨大的宝藏。”彩生活上海事业部一位高管人士如此表示。
在彩生活身后，万科、世茂、蓝城、新城等国内多个地产巨头也都在逐步培育自己的社区O2O板块。但相比彩生活公司对社区O2O未来前景的乐观态度，不少业内人士和房产开发商却显得更为谨慎，且对社区物业管理的未来持观望态度。
“如果社区物业管理的前景和钱景都非常诱人的话，为何那么多地产巨头的物业公司都没有跟着彩生活一哄而上呢？！”9月19日，国内地产自媒体资深人士刘小田认为，彩生活的社区O2O模式最核心的卖点在于它所拥有的庞大海量用户群。“它把能外包的业务都剥离了，但对业主而言，重平台轻物业的后果会让物业管理公司变得越来越像电商，这或许会引发业主的不满和负面情绪。”一旦这种负面情绪积蓄到一定程度，或许将成为彩生活社区O2O模式的一颗隐形地雷。
有业内人士指出，随着物业公司盈利增速的不断下滑，加上人力成本的逐年递增，劳动密集型的物业管理公司已然成为让各大地产巨头头疼不已的“甜蜜负担”。如万科、绿城、绿地等国内一线地产商，虽然拥有良好口碑的物业管理公司，但也依然难以找到清晰的物业盈利模式。“越来越多的物业管理公司都在将层层业务转包给专业公司，以此降低盈利风险，可是这也让他们面临风险更大的品牌经营压力和圈层建造压力。”
在国内物业管理领域残酷的竞争厮杀过后，幸免留存的物业公司纷纷纷纷寻找新出路、新模式。移动互联网的发展潮流，也逼迫传统物业管理公司深度挖掘社区O2O各类商机。但面对社区O2O盈利模式的可持续性发展，作为跳出来第一个上市勇啃螃蟹的彩生活，固然勇气可嘉，但更多业内同行则更愿意选择冷静观望后再做打算。
陌生的“彩之云”
目前彩生活app的普及率还处于较低水平，还需要与业主之间进行更多的磨合。
虽然轰轰烈烈推出了彩生活网站、彩之云APP应用、彩生活空间实体店等，但在绿地东上海小区内的不少业主看来，除了与业主家庭关联度较高的保洁、保安等传统物业服务之外，彩生活的线上、线下(O2O)平台与业主之间的距离显然有较大距离，且需要长期的磨合与适应。
五花八门的平台
公开资料显示，截至去年12月底，公司的彩生活O2O平台已经覆盖358个公司所管理或提供顾问服务的住宅小区。按照其O2O布局来看，截至目前彩生活旗下拥有三项社区服务O2O的主要载体，它们分别是线上平台——彩生活网站、线下彩生活空间实体店，以及手机移动端应用——彩之云app。
深圳市彩生活服务集团上海事业部一位内部工作人员在接受《中国房地产金融》采访时，拿出自己的手机向我们展示其社区O2O最新的载体应用。就在去年7月，彩生活首款社区服务应用“彩之云”正式上线，这款APP整合了物业服务、O2O服务、虚拟服务、商品服务、智能管家、连锁经营6个板块，为业主提供物业费停车费缴纳、投诉报修、小区通知、周边优惠、天天特价、生活超市、彩票等十多项功能。但根据最新财报，上述增值服务的收入还不到其全部收入的10%。
笔者随后下载了这一手机终端应用，在其提供的上海浦东地区31个住宅小区下拉菜单框中，笔者随意选择了其中一个名为“海富城市花园”的住宅小区，并用“冯丰”之名完成注册，顺利登陆这一app应用。
在以紫罗兰色调为底色的手机首页，彩生活为业主提供了15项服务，其中包括缴物业费、缴停车费、投诉报修、小区通知等多项服务。而在其“生活”页面上，则提供了16项服务内容，囊括网络购物、教育、旅游、交通出行、电影娱乐等生活服务。从衣食住行，到吃穿用度，你能想象到的生活服务、休闲娱乐，似乎都能在这一app应用上找到。
深圳市彩生活服务集团上海事业部一位内部管理人士表示，虽然陆续推出了彩生活官网、彩之云app等线上、线下社区服务平台，但是增加网络、app注册用户、刺激注册用户的活跃度，这些依然是目前事业部诸多客户经理的主要工作内容之一。
亟待业主磨合
今年6月登陆港交所后，短短两个月时间，彩生活股价便翻了一番。作为控股方的花样年董事局主席潘军表示，彩生活的社区O2O商业模式很清晰，就是做成类似淘宝的平台。并为投资者画了一张很大的“饼”，“我们会要求彩生活社区O2O平台上的供应商提供更优质的产品和具有优势的价格，并且通过我们的支付系统来完成，让所有参与者参与到彩生活的生态圈里面。”
潘军对彩生活社区O2O平台的未来期望固然美好，但是其平台诸多软肋依然不容忽视。以彩之云app为例，绿地东上海小区一位不愿透露姓名的业主告诉《中国房地产金融》，彩之云app提供的诸多服务内容和产品中，除了缴纳物业费、缴纳停车费、住房维修等与自己居住环境有关的服务之外，其他的网络购物、电影订票等休闲越来服务，自己压根也不会使用。
“网络购物的话我肯定会选择淘宝、一号店、卓越这些网站。电影订票这种，像格瓦拉、时光网都比它这个做得更专业，可以选择的影院也更多，根本没必要去它上面选购。” 有的服务选项则空有一个外壳，如彩之云app的生活页面上，有一项名为“周边优惠”的服务应用，进入该服务应用后自动跳出美食餐饮、超市便利店、美容健身、休闲娱乐、旅游酒店这5项服务，点击其中的“美容健身”服务，业主发现出现的是一片空白，压根就没有内容。
东方证券分析师认为，目前彩生活app的普及率还处于较低水平，还需要与业主之间进行更多的磨合。“如果公司计划使用募集资金的10%用于推广彩生活平台的话，则后期用户的成长空间还是非常庞大。一旦用户活跃度提升，带动商户的收益数字后，也将间接带动彩生活公司营收数字的增长。”
O2O之路尚远
公开数字显示，截至今年8月，彩生活覆盖的家属数量超过160万户。相比之下，彩生活的app用户数量仅为20万人，其中约1.9万人在app上有过交易记录。而公司在线平台上的活跃用户数量也仅在50万人左右。相比之下，无论是彩生活网站还是app应用，增加业主与线上的粘连度，同时将海量用户需求变现为线下的实际消费行为，显然已成为彩生活诸多事业部的重要工作目标。
一位券商分析师在调研彩生活华东地区诸多项目后表示，公司庞大的用户基础能够较好的为线上互联网公司提供载体，使得其社区O2O的广告投放更具效率。“现阶段，的确已经有多家知名电商和品牌商与彩生活公司商谈合作，但是如果仅仅依靠规模效应来实现最终的社区O2O转化和收益变现，还需要一段较长的时间。”
据笔者了解，彩生活服务平台号称覆盖国内多个城市数百个住宅小区，但每月使用社区O2O平台的用户数量增长却并不理想。以彩生活网站为例，按照东方证券分析师给出的数据，截至今年8月9日，其使用彩生活社区服务平台进行物业缴费的人数约在2.9万人次。时隔一个多月，到9月19日，根据彩生活网站的官方数字统计，物业缴费人数为3.2万人次，仅增长了3000人。按照彩生活网站已覆盖358个住宅小区来估算，一个多月的时间内，每个住宅小区仅新增89人通过移动互联网缴纳物业费用。
“它提出的社区O2O平台模式，我个人看来这可能更像是在资本市场中讲一个故事而已。”国内地产资深人士、地产大爆炸自媒体创始人刘小田认为，国内一线地产商巨头万科、绿城、绿地等一直都在摸索社区O2O服务模式，但是至今并没有哪一家真正找到社区服务O2O的盈利模式。
彩生活“逆袭”花样年
作为内地第一家独立上市的物管企业，彩生活凭借其在资本市场上的优异表现，完成了对母公司花样年的全面超越。
日前，彩生活服务集团有限公司(以下简称“彩生活”)交出了其上市后的首份成绩单：2014年上半年，收入同比增长49%至1.63亿元人民币，毛利率同比增长12.1个百分点至66.1%，归属股东净利同比增长超过2倍达6200万元人民币。
在半年业绩会上，彩生活主席潘军掷出豪言：“我们必定能成为全球最大的社区服务商。”
彩生活市值反超花样年
2014年6月30日，被分拆上市的彩生活正式开始在香港联交所主板挂牌交易，股份代号为1778，以每手1000股为单位进行买卖。消息一经传出，引发社会各界强烈关注。
随即三天后，彩生活即宣布以涨幅13.93%、55.6亿港元市值反超母公司花样年控股。彩生活被誉为是近年来香港资本市场走势最强劲的房地产股票，第一上海证券、招商证券(香港)、东方证券等券商机构均给与了彩生活“买入”或“增持”的评级。
截至9月19日收盘，《中国房地产金融》查询彩生活市值已达65.80亿港元，市盈率109.667，而花样年控股市值50.67亿港元，市盈率只有3.826；彩生活2013年营收2.33亿元，花样年营收超过72亿元。
一家由传统物业管理脱胎而来的社区平台服务商，以轻资产的模式轻松颠覆了拥有1000多万平方米土地储备的花样年地产，这样的“逆袭”事件，若不是已经发生了，真的令人难以置信。
对比花样年地产业务与彩生活平台业务，就连这两家上市公司共同的主席潘军也忍不住感慨，彩生活创立十二年，账上没有任何资产，办公楼都是租的。手中只有现金，只有管理模式和团队，典型的轻资产模式；市值却高过了花样年地产辛苦十五年，养了几千名员工，囤了1000多万平米的土地，还囤了几百亿的物业、酒店、商场的重资产模式。
公开资料显示，目前彩生活集团已进驻78个城市，在相关城市订约管理465个住宅社区，并为373个住宅社区提供顾问服务，合约管理建筑面积共分别为6830万平方米、5750万平方米，包括计算收益的建筑面积分别为5820万平方米、5690万平方米，现已是全国最大的社区服务运营商。
“接下来，彩生活将继续跑马圈地，到2020年管理物业面积将达到10亿平方米的规模。”潘军发出豪言。
超高毛利率引争议
从2014年半年报中不难看出，彩生活的66.1%毛利率实在是惊人。而《中国房地产金融》在彩生活的招股说明书中也同样发现，最惹人注目的仍然是其超高的毛利率，2011年～2013年，其毛利率分别为47.2%、47.9%和61.6%。
而在此前，国内房地产业界对住宅物业管理的认知一向是“不赚钱的生意”。中国指数研究院的相关统计显示，全国百强物业管理公司2011年和2012年的平均纯利水平只有7.4%和8%。
与同行形成强烈对比的是，在彩生活主营业务的物业管理板块中，其以酬金制计算的物业业务过去三年的毛利率分别为100%、100%、98.2%。按照包干制计算的物业业务毛利率分别为4.1%、20.7%和35.2%。
稍有会计知识的人都知道，毛利率=(收入-成本)/收入，100%毛利率意味着这一业务完全没有任何成本，或者成本由其他人承担。
彩生活的招股说明书称，根据酬金制，物业管理服务的有关成本由业主承担，酬金制物业管理因此一般不会产生直接成本。
但实际上，由于业主支付物业费时，物业服务企业均需开具发票，所收费用全部按照收入上缴营业税，增加了物业管理成本。
超高毛利率是彩生活的一大亮点，也是最大的争议点。在物管行业普遍处于亏损状态下，彩生活的“高毛利”令很多人直呼“看不懂”。
关于争议，彩生活在发布招股书时已经透露，通过标准化、集约化、自动化策略，减少人工成本上升带来的影响，以提升纯利水平。
姑且不论，这种方法是否真的能让彩生活的物业管理利润水平有大幅度提高，但大量使用自动设备，降低人工成本占费用比重的同时，住户的服务体验似乎已经受到了影响。
招股说明书显示，2011年彩生活有6个管理的小区终止了其物业管理服务，2012年是9个，2013年达到22个，占到其管理的小区总数的5%以上。根据彩生活公布的数据，其大部分管理的小区将在2014年和2015年到期。
“物业零收费”有戏
从2002年成立至今，彩生活已发展了12年有余，当其社区服务模式逐步得到资本市场的基本认可、增值服务获取的利润已经相当可观并将保持高速增长时，彩生活曾宣称过的“物业零收费”会如期而至吗？
过往资料显示，“彩生活”的前身——花样年物管，曾在2004年大胆地提出过“零收费”口号，并扬言要颠覆传统的物业管理概念，实施新的物业管理模式，进而导致整个行业重新洗牌。这一言论在深圳物业管理业内引发轩然大波，花样年物业管理公司因此受到深圳市物业管理协会的通报批评。
时过境迁，随着彩生活的成功上市，“物业零收费”再一次被很多有心人提及，而这一次，从周鸿祎旗下奇虎360作为基石投资者认购1000万美元入股的举动来看，曾在重重收费杀毒软件包围中，开创国内杀毒软件免费先河的“360入股”，无疑大大增加了“物业零收费”的可能性。
在潘军看来，“物业零收费”其实是一种跨界拔毛的盈利模式，彩生活向业主收取的物业费很低，但却通过社区增值服务赚钱进行反哺，这些增值服务包括线上线下的资源整合，如易维修、彩之云APP等。
具体而言，在彩生活新的商业模式下，利润来源已经不再是传统的物业收费，传统的物业服务只是一种手段，终极目标是通过这种物业服务获取海量客户，从而为搭建这种商业平台作为流量资源。但有了这种客户流量和客户数据后，就可以吸引周边商家及其他富有广泛想象力的商家，从而通过客户流量来赚商家的钱，从而最终形成一个多方共赢的商业生态系统。
有业内人士指出，从行业来看，万科、龙湖、绿城等物业管理质量都随着规模扩张有所下滑，彩生活如何在规模不断扩张的同时，去规避物业管理质量下降的问题将是其面临的第一道关。
此外，尽管彩生活找到了社区商业的新蓝海，但是如何能够让物业公司能够成为社区商业的唯一平台，如何吸引客户和商家双边资源，在防止社区增值服务蛋糕被抢食这块，彩生活还有太多的事情需要去做。
绿地东上海：“彩生活”第一样本
几乎没有人知道，绿地东上海是深圳彩生活物业管理公司进驻上海后接手管理的第一个住宅小区项目。
上海浦东新区沪南公路秀浦路交界处，一座名为“绿地东上海”的住宅小区安静的坐落于此。如果不是小区门口挂出一条横幅上打着“彩生活物业管理公司”的名字，几乎没有人知道，这座住宅小区便是深圳彩生活物业管理公司进驻上海后接手管理的第一个住宅小区项目。
业主们的怀旧情结
彩生活以不同于传统物业管理公司的运营模式，进驻上海。但对不少业主而言，其所提倡的社区平台化服务，让一众习惯了传统物业管理模式的业主们多少有点不习惯和不适应。
这是上海绿地东上海小区内平凡的一个早上，宽阔的小区道路两旁种植着高大的香樟树，樟木所特有的浓烈清香四处弥漫。底下浓密的灌木丛被三三两两的园艺工人用大剪刀修剪着，工人们干脆利索的手起刀落后，路边长长的灌木丛被修剪得棱角分明。
因为时值上班时分，小区内半数以上的年轻人大多外出上班。道路上行人稀少，小区内的休息区域和大门口外的商业街上，不少老人、保姆带着孩子随意嬉戏、玩耍。一位家住绿地东上海一期、带着小宝宝在广场上休息的当地业主吴阿姨告诉我们，她对小区物业公司彩生活的服务比较满意。但对这家公司所提供的网络平台或者手机APP应用，像她这一年龄层的老年业主人群几乎都不会使用。
诸如每个季度物业管理费的缴纳、每月的水电煤代扣代缴等，吴阿姨说，她更喜欢领着小孙子，踱步去彩生活物业管理处缴费。“我们家里，像我儿子或者媳妇，他们年轻人就喜欢通过网站或者app购物或者缴费。”在吴阿姨看来，自己虽然与物业管理公司接触不多，但是每个季度到了该缴纳物业管理费的时候，她都会定期前往物业管理办公室缴费，而这也似乎成了她与物业公司之间一种无需提醒的默契举动。
另一位当地住户冯女士，在2012年6月正式入驻该小区二期。由于夫妻双方均供职于国内某大型国企单位，冯女士和她的先生与彩生活物业管理公司的接触并不多。对于彩生活推出的官方网站和app应用，无论是她本人还是她先生都表示没有听说过。
“我们跟物业管理公司接触的时候，估计也就是每个季度缴纳物业管理费的时候，其他时间接触的机会几乎很少。”当我们提及彩生活官方网站、彩之云app应用上所推行的土特产购物、餐饮店搜索等服务时，冯女士表示自己从来都没有登陆过这一网站，也没有听说过这一彩之云app，更不会使用它们的服务。“如果要找物业的话，我还是会选择打电话给他们反应情况，或者直接找物业工作人员处理问题。”
新模式的颠覆
2年半前，深圳彩生活悄然进驻绿地东上海住宅小区，取代原来的物业管理公司，开始运营管理这一当地的高端住宅小区。据深圳彩生活上海事业部一位高管人士透露，当时之所以取代原来的物业管理公司，是介于两大原因，第一个原因是原来绿地旗下控股的原物业管理公司虽然运作该住宅小区项目多年，但是一直处于入不敷出的亏损状态；第二个原因则是业主方对原来物业管理公司的管理品质和服务不甚满意。最终，在多方对比和考察后，这一住宅小区敲定了深圳彩生活。
截至目前，彩生活在绿地东上海的运作管理将近三年。一位内部管理人员告诉我们，相比传统的物业公司，彩生活更多的使用了集中管控的方式来管理住宅小区。同时，与传统物业公司另一个最大不同的管理区别在于，彩生活的内部工作人员在管理时大多通过智能手机、PC端电脑，完成一系列物业人员的管理和业主的投诉信息。
在他的手机上，专门安装了一款用于公司内部管理系统的彩之云app。在打开这一应用后，首页面上便出现一条条发自这一小区内业主、住户的维修信息、投诉建议等。“因为这些住户在使用这一app时都需要填写真实的住户信息和手机，因此他们一旦发出投诉信息和维修信息后，我们在深圳的信息总部会立刻收到他们的短信，并同时转发至全国各个事业部管理中心。”一旦各地事业部的负责人接收到这些信息，通过后台数据库便能迅速看到业主的信息内容和联系方式，物业经理会在第一时间联系业主，处理这些投诉或者维修。
按照彩生活的物业服务规定，对于业主的每一条信息，无论最终是否解决，各地事业部的物业经理至少需要与业主进行2次电话回访。有意思的是，除了物业经理对业主回访的硬性数量指标之外，对于员工的工作内容，彩生活提出了“有图有真相”的概念，即所有工作人员的工作内容都将被监管人员拍摄下来，并传至管理人员的手机管理系统上，实现实时的管理和监察。
以工作人员维修某一处漏水水管为例，工作人员必须至少拍摄三张符合要求的照片发到内部的管理系统上。这三张照片所记录的内容分别为维修前、维修中、维修后，且照片内容必须包括清晰的工作对象和工作人员。当工作人员全部完成后，这条维修信息才会被打上“已处理”的字样。这位内部管理人士指着手机上一条条显示“已处理”、“已关闭”、“待处理”的投诉信息或维修信息说，正是基于这一区别于传统物业公司的管理系统和服务理念，彩生活的物业管理水平才会大大高于传统物业管理公司。
面临“炒鱿鱼”风险
当传统物业公司还将大部分人力资源分配于保安、保洁、绿化、电力系统时，彩生活公司却选择将这些业务全部转包出去，交由专业公司打理。自己则分出更多精力、物力，运作“轻资产”型的彩生活服务平台，这一平台所提供的服务包括产品供应、物流配送、消费需求、金融支持和行为数据等。
到2014年4月30日，彩生活已与465个住宅小区签订了管理合约，为其提供顾问式服务。虽然彩生活为国内物业管理行业带来了一种全新、创新，甚至可以说是颠覆式的管理模式。但是对于这套模式的适应和接受，似乎并不是所有住宅小区都会全盘接纳并认可。
彩生活在其招股说明书中披露，2011年，有6个小区终止了与彩生活的物业管理服务；2012年则有9个小区选择终止与该公司的服务。到2013年，这一数字达到了22个，占到了其管理小区总数的5%以上。从其披露的内容来看，公司大部分管理的小区还将在2014年和2015年到期，至于届时是否还有更多的小区选择与该公司终止合作，公司方面却并没有给出明确的回复。
作为物业管理公司，彩生活被住宅小区“炒鱿鱼”的风险依然不容忽视。这也意味着，每失去一个小区，彩生活就需要花更高的代价去开拓新的小区。这让投资者对彩生活收入的不稳定有着挥之不去的担忧。
“割麦式”癫狂并购
相比传统物业缓慢的扩张经营，彩生活的扩张显得尤为激进，甚至有点疯狂。
在选择所管理的小区时，彩生活丝毫不在意通过每月并购一家物管公司的疯狂方式，将其业务触手伸向这些目标猎物。
此前有市场人士传言称，公司之所以像割麦子一样并购国内大大小小的物管公司，无非是为了在上市前夕粉饰财务数据，增厚业绩。对于这一传言，其上海事业部一位高管人士表示不予置评，仅表示未来公司还将继续扩大集团以外项目的并购，并将彩生活模式进行大规模复制。
豪掷千万入手上海项目
近年来，彩生活公司为加快扩张速度进行了大量的并购，仅2011-2013年的3年时间中，公司便收购了至少12家物业管理公司，新增管理社区139个，新增管理面积1362.7万平。其中，彩生活出手最大方、出资金额最大的一笔收购来自于上海欣周物业管理公司。为了收购这家上海浦东地区老牌物业公司的70%股权，彩生活一出手便豪掷1388万元。
近日，《中国房地产金融》一行实地探访了欣周物业旗下、位于浦东新区年家浜路、康沈路交界处的住宅小区——欣周花苑。作为当地最老牌的物业管理公司，欣周物业的这一住宅小区历史可追溯到20世纪九十年代。或许是因为过于古老和陈旧，不熟悉这一住宅小区的当地人几乎很难找到这一小区的进出口。
最终，在这个整体犹如巨型火柴盒的古老住宅小区一个不起眼的角落上，我们找到了这一小区的大门入口。与当下众多住宅楼盘不同，这个小区的第一层楼全部打通，形成了一个类似于上海七浦路批发市场的当地小商品交易市场。通过低矮、幽暗的水泥楼梯，连续弯弯绕绕三个转弯口，原本逼仄的视线豁然开朗。
虽然居于当地最为繁华的闹市中心，但在多幢高层住宅的聚拢、围绕下，小区内几乎听不到特别吵杂的声音，颇有大隐隐于市的感觉。多位居住于该小区的当地住户，操着一口浓重上海本地口音的普通话告诉我们，他们只知道欣周物业管理公司。至今都没有听说过“彩生活”这一物业公司的名称，甚至对这一公司并购所在小区物业公司一事也闻所未闻。
在距离住宅小区一街之隔的彩生活欣周物业事业部办公室内，一位李姓负责人对笔者的到来显得尤为警觉和敏感。当笔者问及欣周物业旗下所涉及的其他3家较为年久的住宅小区近况时，这位负责人如同被摸了屁股的老虎一般瞬间提高嗓音，表示拒绝回答笔者提出的任何问题，并将这些问题踢皮球一般抛给深圳总公司。
七成物业源自并购
公开信息显示，彩生活获取物业的方式主要是通过兼并收购和招标两种方式，其物业数量分别占比为70%和30%。据笔者了解，2008年彩生活刚开始收购国内物业时，由于国内鲜少有竞争对手且物业总体价格较为低廉，彩生活当时甚至仅用1万元人民币便能轻松收购50万平方的物业公司。
但近年来随着物业项目收购价格不断攀升，原本2元/平方的物业纷纷出现价格翻数番的趋势。2009年收购价格或许还停留在4元/平方，但到2010年这一价格几乎冲至9元/平米，甚至更高。到2011年，彩生活花费约50万元全资收购惠州市友邻物业管理公司2个物业项目时，该2项物业的总计建筑面积仅5.1万平米，其收购平均价格接近10元/平米。
面对水涨船高的收购成本，公司管理层对收购标准提出标准。优先考虑10万-20万平左右的单个小区，且经营效率不太好的物管公司，只有这样的收购标的才能纳入收购名单中。对于如此选择的原因，彩生活公司方面解释称，一方面这种财务状况不太理想的物管公司急于脱手，彩生活的收购阻力会比较小。另一方面，单个规模在10万-20万平左右的社区根本不可能投入大量的人力、财力实现高端物业服务。因此，它们也很难进入中高档物管公司的法眼。“对这些并购而来的住宅社区，它们一旦对彩生活所提供的服务产生强烈的依赖感后，未来它们也将很难脱离彩生活变成其他物管公司的囊中之物。”
不过，值得关注的是，当收购价格暴涨时，彩生活的利润空间也将被进一步挤压。为此，彩生活对所收购的物业采取逐步自动化的改造，在削减人员数量、压低人工费用占比同时，提取10%的酬金后，将剩余90%留作小区的开支。业内人士预估，如此一来一般小区的收购项目或许只需3至5年便能收回成本。
疯狂扩张背后
就在彩生活上市的前三年内，公司对国内物管公司的收购数量和频率达到顶峰。上市前一年，彩生活仅2013年上半年便收购了7家大小不一的物管公司，几乎一个月就收购一家物业公司。不少业内人士质疑，在彩生活大规模进行外延式并购的背后，到底是为了抓住市场机会跑马圈地？还是为了在上市前夕粉饰财务数据，增厚业绩？
从现在阶段来看，作为国内最大的物业管理服务商，彩生活凭借着先行优势在物管领域已然获得了不俗的成绩。但由于传统物管运营模式容易被复制，且彩生活所提倡的增强社区居民黏性的社区O2O服务平台刚刚推行，因此彩生活的竞争性壁垒其实并未形成，还需假以时日巩固稳定。
“不排除公司遭遇竞争对手以超低价反击的可能性，这也意味着，对彩生活而言它将面临其他行业竞争对手的价格战风险。”或许正是提前考虑到了这些风险因素，彩生活公司一方面积极采用快速并购的方式为自己的物业王国攻城略地，另一方面也试图完善和运营社区O2O服务平台，构建这一物业王国的护城河。
对于一家轻资产物业管理公司而言，其远超万科物业的高毛利率或许得益于其创新的模式。但无论趋于哪一方面的考虑，彩生活疯狂并购的背后或许值得投资者深思。
彩生活的“O2O”困局
彩生活描绘的社区“O2O”模式是其敲开资本市场大门的钥匙，但也是彩生活所面临的最大困局。
早在6月20日彩生活还在招股时，申银万国发布的研报就指出，“公司仍需时日向市场证明其增长的可持续性，尤其是高利润率方面。因此，我们不建议投资者参与此次新股认购。”但这并未影响彩生活上市后从6月的4~4.5港元一股，一直涨至目前的7港元以上。
事实上，彩生活被看好的原因只有一个，即它所代表的社区O2O概念。即这段时间以来一直为业内外所津津乐道的地产互联网模式。
然而，或许绝大多数地产界的人士或者长期关注地产市场的投资者所不知道的一个残酷事实在于，直到目前为止，还没有人能够去论证什么才是真正的互联网商业模式。
谷歌的创始人之一谢尔盖•布林曾坦言，“除了传统的广告业务之外，我们尚未看到在互联网上有任何清晰的盈利模式。”
无论是百度、腾讯还是阿里，即人们所谓的BTA之所以能在互联网以及移动互联网时代大行其道，其唯一的仰仗就是庞大的终端用户数量，只有拥有了数以亿计的用户数量，才能保障其所推出的类似于团购、电商、金融等商业活动得以顺利完成。
互联网业界人士指出，对于“O2O”平台的运营商而言，庞大的用户数量首先可以让他们能在与供应商的谈判中获得较大的议价空间，即可以在保障商品品质的前提下，获得最优惠的价格，这是互联网商业相比传统商业活动最大的优势。另一方面，庞大的用户数量也可以保障产生有效的MAU(月活跃用户人数)，从而使得有效的商业活动得以延续，两者之间互为表里，缺一不可。
从上述分析，不难看出，用户数量的累计将是彩生活发展之路上的第一瓶颈。
根据阿里巴巴公布的数据显示，2013年淘宝平台的活跃用户数为2.3亿，彩生活2014年中报披露的数据则显示，公司目前服务家庭数约为200万个，服务人口约为500万人；手机淘宝客户端总用户数超过1亿，彩之云APP的注册用户数量则据称为50万……数字的对比足以证明，用户数量成为彩生活社区O2O发展的最大瓶颈。
潘军也意识到上述弱点，因此，“跑马圈地”是彩生活上市后的首要任务。
然而，正如一些专家所分析的，彩生活的模式在资本市场越显露出价值，坐拥社区的公司就越不愿意把这块“肥肉”白送出去。彩生活通过提供优质低价的物业管理“免费”获得社区O2O平台的机会只会越来越少，进入社区的门槛也必将越来越高。
与此同时，对于物业公司而言，在“跑马圈地”的同时还面临着随时被业主“炒鱿鱼”的危险。
招股说明书披露，2011年彩生活有6个小区终止了其物业管理服务，2012年是9个，2013年达到22个，占到其管理的小区总数的5%以上，而其中大部分管理的小区将在2014年和2015年到期。
每失去一个小区，彩生活就需要花更高的代价去开拓新的小区。这让投资者对彩生活收入的不稳定有着挥之不去的担忧。
事实上，对于彩生活而言，即便能够在未来发展中，实现其所承诺的为4000万人提供服务，但也很难保证MAU。
一位互联网业界人士告诉《中国房地产金融》，想过数据统计表明，类似于“彩之云”这样非社交、非新闻类的APP产品，一般而言，MAU能保持在10%就非常不错了。
从彩生活公布的数据来看，也在一定程度上印证了来自互联网业界数据的合理性。
去年7月，彩生活首款社区服务应用“彩之云”正式上线，这款APP整合了物业服务、O2O服务、虚拟服务、商品服务、智能管家、连锁经营6个板块，为业主提供物业费停车费缴纳、投诉报修、小区通知、周边优惠、天天特价、生活超市、彩票等十多项功能。但根据最新财报，上述增值服务的收入还不到其全部收入的10%。
另外，互联网人士还指出，对所有交易型的互联网特别是O2O业务和服务，要想达成“可信交易”，闭环都是必要和必须的。
所谓的“闭环” 简单说，运营者要实现商业价值，必须能证明这单交易就是你的网站或者应用带给他的，并且用户消费后，也要让商家无法抵赖，这就是“闭环”在交易环节中的体现。交易环节的闭环强调信息(订单)的送达和消费过程及结果的确认。而目前传统电商(B2B、B2C)解决交易和支付闭环的方法，很难在O2O业务中直接采用。因为前者的场景大多数都是“一根网线，连着两台电脑，连着两个座在电脑面前的人”，而O2O应用的实际场景往往大不一样，另外一端有可能“在酒店的前台，在超市的收银台，或者在飞奔的出租车上，也可能在田间地头，在祖国需要的任何地方。”即，另外一端从根本上缺乏网络信息化的标准环境，这也使得O2O业务，仅仅是达成交易信息的闭环，都是一件非常困难的事情。
在互联网业界，一个普遍的认识是，“在O2O领域闭环是这个领域所有商业模式和用户价值模式的根本核心点。尽管我们在局部解决了闭环的问题，但实际上整个O2O的闭环仍然是遥遥无期的事情。”
其实，在互联网人士看来，彩生活所描绘的“地产淘宝”构想，更像是一种“地产界最懂互联网”的游戏，“也许彩生活在未来的发展中能活得很滋润，但难有大作为”。
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