恒大帝国

  2016 年 5 月 17 日，恒大地产发布了一则公告，是建议将公司名称由“恒大地产集团有限公司”变 更为“中国恒大集团”，此举引发了市场的关注，也引起了很多媒体的讨论。对于这次建议变更公 司名称的原因，恒大报告在公告中称，该公司业务近年来已变得更为多元化，而集团的业务包括 房地产开发、金融、互联网、健康、文化旅游等。尽管物业发展仍然为公司的核心业务，但董事 认为建议变更公司名称将可更好地反映公司多元化业务发展战略及公司身份。

  在恒大上市 7 年来的时间里，许家印和他所掌舵的这家企业始终在质疑和赞美声中前行。批评 他的人认为他过于冒进，恒大负债率长期高企，多元化扩展激进，还曾引来过美国做空机构的 袭击；而认同他的人则拿他和李嘉诚相比，认为他是李嘉诚之后最聪明的中国商人。比如抄底 中国足球，并获得成功，在地产业还很强势的时候就开始布局新产业，等等。

  但许家印似乎衣带渐宽终不悔，始终将多元化视为恒大的立身之本。

  64亿的豪赌 

恒大的多元化之路起始于足球。2004 年，恒大初次涉足足球体育，先后从一些 二线赛事逐渐转移到以排球、足球、羽毛 球等为主的体育项目。在职业体育的初期， 恒大主办或者协办过一系列的国内赛事。 这些赛事大多都是地方性赛事，比如广州 国际龙舟赛、广州横渡珠江活动等等，后 来慢慢开始独家冠名一些大型赛事，比如 2005  年女子乒乓球世界杯赛；2008 年出资 2000 万元冠名第 49 届乒乓球世锦赛。

  2010 年，恒大做出了第一个最大的动作， 宣布入主广州足球俱乐部。短短七年来， 俱乐部已囊括了亚冠、中超、足协杯、超 级杯各赛事共 11 个冠军，创造了中国足球历史。目前亚洲排名第一，世界排名最高 第三十，成为中国足球和亚洲足球的代表。 到 2015 年 7 月，恒大集团除了恒大 足球外，恒大淘宝、恒大冰泉和恒大文化，

  其实都向股转系统提交了新三板挂牌申请。 多元化的产业布局意味着赤裸裸的资金投 入。据年报显示，根据恒大每年公开的数 据显示，截至 2014 年底，恒大在恒大矿 泉水、粮油、健康、乳业等四大产业累计 投入了 64.2 亿元。在一些人看来是恒大多 元化之路的必经之路，通过新三板推动其 多元化战略的意图非常明显。但在一些人 看来，此举也是许家印试图逐步降低在这 些业务上的投入。

  这 64 亿元恒大是如何花的？在恒大 淘宝，恒大地产的投入最初股权购买款 2003 万元、增资 15.8 亿元、账面其他应付款 4.5 亿元，合计 20.53 亿元；在恒 大冰泉，恒大地产的投入包括股权购买款 8000 万元，增资 6.2 亿元，外加同一控制下合并进来的深圳饮品公司的 9 亿元的投入，合计 16 亿元；在恒大文化，恒大地产的投入主要是公司设立时的 6 亿元的 出资。这些数据都是出资和借款，并不包 含业务交易往来。截至 2015 年 6 月  30日，恒大地产的现金及等价物是 380.68亿元。而在 2014 年末，其现金及等价物 是 298.47 亿元。64 亿元对于恒大来说， 并不是一笔小数目。

  而这笔 64 亿元的投资，得到的成绩 却绝非理想。其中除恒大淘宝因为恒大体 育产业链的布局而表现良好外，恒大矿泉 水表现糟糕，截至 2015 年 5 月，亏损高

  达 40 亿元。恒大文化旗下涵盖的院线、影 视文化、影视发行、音乐、动漫以及文化 经纪六大业务板块均表现并不成功。尽管 多元化后的几大板块，恒大得到的成绩并 不理想，但是恒大地产和恒大旗下的子公 司互相的回哺并没有停歇，努力仍在继续。 比如为了防止未来公司内部业务板块 形成同业竞争的问题，恒大矿泉水在去年 9 月份摘牌，终止挂牌审核，转而计划和 恒大内部的粮油、乳业合并，然后重新申请挂牌，或者进行资本运作。

  还在创业期的恒大帝国

  提到恒大的多元化，就不能不提到 国内另一房地产巨头万达。万达通过自 有院线和影视制作实力，通过收购方式 获得大量境外优质资产。万达是国内房 地产企业中最早拓展房地产之外业务的。 根据王健林在集团年度会议的报告，万达 文化产业收入已超过 500 亿元。特别是 已在 A 股上市的万达院线，市值约千亿 元。万达院线的票房收入占到全国票房总 量的 20% 以上，常年位居行业第一，影 视制作和发行也是行业第一。近年，万达 院线诸如万达影视、传奇影业等，估值在 300 亿元以上。

  和万达的多元化进程相比，恒大在 涉足的领域仍处在创业期。恒大不具备万 达商业地产的优势，其多元化的步伐明显 缓慢。

  以院线为例，万达院线 2005 年设立 时，正是院线行业风口张开前夕，因而其 借助万达商业地产的物业优势广泛布局， 2009 年就随即拿下行业头把交椅，并将 此成绩维持至今，且有优势扩大的趋势。 反观恒大院线，设立至今已 6 年，数量 仅为 22 家，银幕数 154 块，仅为全国银 幕总数的 0.65%。尽管恒大也曾出具计 划书表示，将在自己旗下的 200 个楼盘布局自己的院线，预计每个楼盘投资  2-6块银幕，实际银幕数量将达到 1200 块。 可是，现实的进展和计划相去甚远。

  而与此同时，恒大大举挺进的快消、 酒店等行业，近年来因为受到电商和互 联网的冲击，本身这个行业已经面临着 巨大的改革和升级。就连万达百货，王 健林也不得不承认是自己心头的一件事。 这几年关停了 45 家万达百货的举动，可 以想见要在快消、酒店等行业要分得一 杯羹有多难。

  然而，恒大毕竟还在起步阶段。让 我们回过头看短短几年里恒大取得的成 绩。恒大布局最大亮点恒大足球，连续 五年中超冠军，三年两次亚冠冠军。虽 然收入贡献不高，但市值已接近 200 亿 元，是亚洲市值最高的俱乐部。最重要 的是，足球为恒大的全国性品牌传播立 下了汗马功劳，已经多次看到恒大足球 为金融、矿泉水等业务站台。对恒大的 老业务板块地产也是有很大的推动作用。 所以，现在去判断恒大多元化战略未来 究竟会如何，显然是为时尚早。

  商场如战场，一举一动的微妙改变 之间，有时候结局就彻底翻转了。