写在前面的话：12 月的地产行情如烟花般璀璨，市场又开始忧虑其持续性，我们认为这样的忧虑至少在15 年上半年是多余的。本月强调的是两大地产领域的机遇，一个是北京区域地产企业的投资机遇，一个是地产+金融的投资组合；两大领域的机会将贯穿本轮地产股投 资周期，应引起资本市场的高度重视！
12 月楼市创14 年新高：进入12 月，各大房企进入销售目标冲刺的最后阶段，纷纷选择在年末增加推盘量，同时实行“以价换量”的营销策略，带动楼市在传统淡季中出现一波成交的高潮，多个城 市成交量创下年内新高。具体来看，一线城市表现继续好于二线城市，12 月四大城市成交量环比上升31.16%，同比更是大幅上升52.83%，四个城市表现较为均衡，环比增速比较接近。随着供求关系的持续改善，我们判断一线 城市房价可能将进入新一轮上涨阶段。四季度以来市场的持续改善与行业流动性的持续宽松是一致的，从我们近期调研的数据来看，目前各大银行的按揭贷款额度均 较为宽松，明显好于去年年末，同时按揭利率也有所下降，9 折优惠重现市场，这些都对楼市形成强有力的支撑，我们维持对一季度楼市成交水平的乐观判断。
14 年一线土地市场量跌价升现象明显：继11 月开始好转之后，12 月土地市场继续回暖，我们跟踪的15 个重点城市土地成交规划建筑面积4195 万平米，环比大幅增长97%，同比下降39%，与去年同期相比下降明显。价格方面，12 月土地成交楼面价环比上月有较大幅度的下降，这主要是与土地成交结构有关。从全年价格看，2011、2012 年土地市场整体冷清，土地价格处于近年来低点，2013 年随着土地市场火爆，企业集中拿地，同时房企向一二线城市发展又加剧了市场竞争，一二线城市土地成交价格大幅上涨。2014 年，在商品房市场出现调整的情况下，土地成交量有所下滑，但土地价格却继续保持上涨。2014 年15 个重点城市土地成交价格同比增长12.3%，其中一线城市更是上涨了46.9%，一线城市的土地价值在楼市冷淡的情况下仍然获得了开发商的认可。
每月组合配置：本月仅仅调整权重，品种基本不作变化。
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