[诸葛找房]上市房企专题系列一：100家房企踩线86家，多数大型房企或面临战略调整

  2020上半年，疫情冲击了各行各业的发展，房企复工延缓，线下交易基本被冻结。3月以来，随着疫情逐渐好转，政府出台一些有利政策扶持企业复工复产，货币环境宽松，多次降准，房企贷款融资迎来窗口期。然而，在市场逐渐恢复下，开发经营指标稳步恢复，进入7月份表现过热城市调控升级，如南京、东莞、杭州、深圳等多个城市。    

  与此同时，房企融资环境也发生转变。8月20日，住建部、央行等部门召集房企的座谈会，提出要实施好房地产金融审慎管理制度，增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度，形成重点房地产企业资金监测和融资管理规则。这也基本确定了“三道红线” （一是剔除预收款后的资产负债率大于70%；二是净负债率大于100%；三是现金短债比小于1.0倍）融资政策的准确性。同时，根据企业在上述监管指标下的分类，分为四档，全部“踩线”，为红色档，有息负债不得增加；两项“踩线”，为橙色档，有息负债规模年增速不得超过5%；一项“踩线”，为黄色档，有息负债规模年增速可放宽至10%；若全部指标符合监管层要求，为绿色档，则有息负债规模年增速可放宽至15%。9月14日，中国人民银行副行长潘功胜表示，目前重点房地产企业的资金监测和融资管理规则起步平稳，社会反响正面积极；将会同住建部以及其他相关管理部门，跟踪评估执行情况，不断完善规则，稳步扩大适用范围。说明“三道红线”已经在试点执行且未来会普遍采用。

  “三道红线”意味着房企的融资环境即将改变，“拆东补西”将成为过去式，当前房企的踩线情况如何，未来房企的有息负债规模增长空间缩减多少？为此，诸葛找房数据研究中心选取100家上市房企，基于2020年上半年财务数据判断房企踩线情况，进而推算出未来的有息负债水平及新增有息负债规模临界值。

  一、房企普遍踩线，占比高达86%，大型房企踩线更为突出

  对于房企而言，融资规模对企业的运营有着至关重要的作用，“三道红线”也说明房企的有息负债将会受到控制，最高增速不得超过15%。同时，当下的负债指标决定接下来的融资规模，对房企的影响重大。根据诸葛找房数据研究中心本次监测的100个上市房企的数据来看，房企踩线的占比为86%，其中，14家房企位于绿色档，28家房企位于黄色档，36家房企位居橙色档，22家房企位于红色档。踩两条线的房企居多。

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