维持目标价17.22元,维持增持评级。保利地产为低估值龙头,销售改善明显。受益市场风格转换,相对价值凸显。多种战略合作拓展土地储备,再融资更可推
动优质资源加速释放。维持目标价17.22元,对应2015年12.3倍PE。维持2015、16年EPS1.40、1.57元的预测。
月销售257亿元,超出市场预期;市场风格转换,公司相对价值凸显。1)保利地产6月销售256.5亿元,面积192万平,同增55%、61%,超市场预
期。6月拿地21亿元,建面123万平。1-6月销售760亿元,同增17%。2)保利2015EPE7.3倍,低于行业平均16倍水平。
年初以来股价下跌4%,板块排名相对靠后。近期风格转换,有业绩、低估值龙头更受青睐,公司为上证50成分股,相对价值凸显。
再融资已获证监会受理,发行底价8.53元/股。1)保利地产拟募集资金100亿元,发行底价8.53元/股,当前股价溢价20%。再融资当前已获证监会受理。2)公司一季度末净负债率149%,若再融资完成可降低到115%,且丰富资金可推动发展加速。
近期战略拓展积极,与粤高速、上置集团等战略合作。1)保利拟以不超过5亿元认购粤高速定增,与粤高速及其控股股东建立战略合作关系,不排除未来进一步合
作,包括高速公路沿线土地开发。2)之前公告拟认购上置集团新发股份,认购完成后将成为其持股30%以上单一最大股东。上置2014年底储备约290万
方,上海约140万方。
风险因素:再融资进展存一定不确定性
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